8月24日晚間，海信視像正式對外披露了更名后的首份半年報，這份姍姍來遲的報告一發(fā)布便再次聚焦了公眾的眼光。在“疫情當下”市場環(huán)境嚴峻的上半年，海信視像營收卻逆風增長5.3%，Q2的經(jīng)營利潤率更是達到了近三年的歷史最高位。 在電視行業(yè)整體規(guī)模縮水的背景下(今年上半年全球電視出貨同比縮減10.2%)，海信視像保持業(yè)績高速增長實屬不易。亮眼財報背后的海信做了哪些努力?漂亮數(shù)據(jù)下是否危機潛伏?一探究竟。

圖一：海信季度營收走勢

數(shù)據(jù)來源：DISCIEN整理 單位：億元(人民幣)

　　從營收的構成來看：主營業(yè)務的收入與去年同期持平，其他業(yè)務收入比重有所增長，但所帶來的利潤增長仍然有限。在經(jīng)營活動所產(chǎn)生的營收和支出中，今年上半年面板價格一路狂跌所帶來的成本下降、線上渠道的拓展有效提升了營銷效率所帶來的銷售費用縮減、通過投資理財和匯率操作實現(xiàn)財務費用方面的創(chuàng)收均為海信報告期內(nèi)的節(jié)流項目。但在研發(fā)費用上，卻持續(xù)增加對智能電視SOC規(guī)模化應用的金額補助。芯片產(chǎn)業(yè)的全面布局，表達了海信深耕上游產(chǎn)業(yè)鏈的決心。

圖二：海信主要營收指標

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　　從經(jīng)營現(xiàn)金流來看 ：海信在Q1受疫情影響經(jīng)濟活動被動受阻，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額低于去年同期表現(xiàn)。而Q2電視出貨量伴隨市場復蘇也出現(xiàn)了回升，資金的回籠充沛了經(jīng)營現(xiàn)金流。但從資金流向具體明細來看，通過銷售商品、提供勞務所獲得的現(xiàn)金流入同比縮減了10%，這也與主營業(yè)務與去年持平表達意思一致，從主要營收角度探析的海信并沒有擺脫今年上半年國際環(huán)境蕭條的背景成為市場中的一匹“黑馬”。而支撐海信經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大增的主要項目是成本的縮減，購買商品的支出也同比減少了14.7%。 同時，政府刺激經(jīng)濟政策給予企業(yè)的支持補助也不容忽視，今年上半年繳納稅費所導致的現(xiàn)金凈流出與去年同期相比減少了約1億人民幣 。由此可見，海信經(jīng)營現(xiàn)金流凈額的大幅增長是依托更嚴格的成本管控和政府的稅費減免。

圖三：海信現(xiàn)金流走勢

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　　從投資現(xiàn)金流來看 ：Q1海信有過7.2億元的投資回收入賬，彼時緩解了經(jīng)營現(xiàn)金流銳減的壓力。Q2在經(jīng)營狀況好轉的同時也加大了投資力度：5月，為間接取得青島海信智能電子科技有限公司所持有的嶗山研發(fā)中心的相關土地及房屋建筑物產(chǎn)權，海信視像斥資8.7億受讓青島海信智能電子科技全部股權，這筆巨額投資直接導致了海信視像當月4.5億現(xiàn)金的流出 (剩余款項于6個月內(nèi)付清)。

　　從籌資現(xiàn)金流來看 ：本期增加了對股東的現(xiàn)金回報約3億。與此同時，舉債規(guī)模債務償還均同比減少了約72%，償還債務支付的現(xiàn)金也足夠覆蓋借款所獲得的現(xiàn)金。由此看來，目前海信視像不存在現(xiàn)金流上的壓力，并且還有足夠的現(xiàn)金用來分配股東 。

　　總結：基于海信的主要營收指標和現(xiàn)金流三要素來分析，今年上半年海信視像的確給投資者帶來了驚喜，本期現(xiàn)金余額達20.6億，相比去年同期增長了89% 。但也正如上文所述，海信的營業(yè)收入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流的流入等指標的好轉鮮有主營業(yè)務收入貢獻的部分，或者說，更名后的海信營收來源更為廣闊，營收的邊界在不斷外探。在成本方面，海信出貨規(guī)模的拓展和上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同整合能力加強的優(yōu)勢得以體現(xiàn)，成本的管控和市場策略的調(diào)整減少了疫情對海信出貨規(guī)模的影響。

　　在全球疫情的沖擊下，在電視出貨量額齊降的上半年，海信能實現(xiàn)總體營收的同比增幅已然讓人側目。而回歸市場，海信的出貨表現(xiàn)也足夠優(yōu)秀。海外市場延續(xù)高增長態(tài)勢，多區(qū)域市場占有率進一步提升......多變的市場環(huán)境總是一把雙刃劍，有企業(yè)在逆境中跌倒從此一蹶不振，也總有企業(yè)能披荊斬棘打破規(guī)模和體量的天花板。在被疫情籠罩的上半年，海信具體市場表現(xiàn)如何?在未來愈加激烈的市場競爭中，海信會走向何方?請見下篇：“數(shù)據(jù)背后的海信----市場篇 ”。